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【论文】金融周期与经济周期的联动关系研究——基于中国宏观经济数据

【作者】 张超 任志宏

【单位】 广东省社会科学院研究生部  广东省社会科学院财政金融研究所

摘要 近年来,金融周期成为宏观调控关注的重要内容。本文基于我国2001-2017年的季度数据,选取信贷、金融杠杆、股票资产价格、房地产资产价格等核心金融变量指标,构建了中国金融周期指数。然后,在此为基础上,笔者从实证的视角探究了金融周期与经济周期的相互作用关系、传导机制以及影响效应。研究结果表明:相比于经济周期,金融周期具有持续时间更长、波动幅度更大的特征;金融周期不仅与经济周期密切联系,而且金融周期与经济周期的峰值对彼此周期的变化均具有显著的预测性;在金融周期与经济周期的互动过程中,资产价格机制发挥着极其关键的作用,资产价格周期的变化成为宏观经济金融系统波动的重要来源。基于以上结论,笔者从防范系统性风险的视角,提出了一些政策建议。

【关键词】 金融周期;经济周期;资产价格周期

来源 《南方金融》2018年第8期

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